我们的冬天
上帝欲使其灭亡,必先使其疯狂。
近几年来,中国的房地产市场就如同一场疯狂的饕餮盛宴,席间觥筹交错,热闹非凡,众人喜气洋洋,而一旦散场后却落得杯盘狼籍,混乱不堪,清冷凄凉的局面。
很多开发商在怀念“蜜月期”的同时不禁感慨,为什么狂欢似乎在突然间就结束了?反观一下前几年的房地产市场,我们就会发现,其实狂欢早就该结束了。政府在2003年和2004年分别针对信贷和土地这两个房地产的重要因素进行了宏观调控,首先加强房地产信贷业务管理,然后全面取消土地的协议转让,随后又出台了一系列遏制行业过热的措施,但这种微观的行政手段显然没有达到宏观调控的预期,中国楼市进入了一种“无政府主义”的状态,竟然产生了越调控房价越疯涨的反作用,在某种意义上助长了房地产行业的虚假繁荣,而在市场预期向好和信贷资金易得的双重作用下,市场上同时存在刚性消费、投资消费、投机消费、超前消费和恐慌消费,即王志刚所谓的“五斧砍柴”,不断地将市场推向云端,同时也必然将行业推往崩溃的边缘。
这场突然结束的宴席将中国房地产从夏天直接进入到冬天,市场的突然变盘几乎让所有的房地产参与主体都感到措手不及,还没有准备好冬装和棉被,气温就已经迅速地降到了冰点,市场上弥漫着冬天的感觉。
这就是我们的冬天,我们必须面对的冬天。
御冬
To be,or not to be,That is the question。
2008年是房地产行业最艰难的一年,市场突然就进入了深度调整的阶段,呈现出一系列颓势特征:房地产投资增幅快速回落,商品房销售连续出现负增长,成交量急剧萎缩,房价同比涨幅在二季度以来逐月下降,而从8月份起环比也出现下降,土地市场遇冷,供应计划无法完成,房地产开竣工面积减少。
经历了成交量萎缩和价格大跌的两个阶段,房地产市场可以说仍然只是到了冬至阶段,真正的严寒期并没有到来,而“伟大的博弈时代”(王志刚语)正拉开序幕。
既然冬天还将持续漫长的时间,那么开发商该如何“过冬”?房地产思想家冯仑于今年7月在无锡举办的2008中国房地产高峰论坛上对开发商的生存方式做了生动的比喻:其一,做“范跑跑”,主要是一些中小开发商,看大势不对,扛不住的话拔腿就跑;其二,做舍身救人的英雄老师“谭千秋”,这应是政府和国有企业的责任;其三,做“猪坚强”,坚持36天,自己从300斤瘦到了100斤,吃草喝露水也要坚持解放军来营救。
我们暂且不论退出或暂时退出市场的“范跑跑”,行业也不希望让“谭千秋”牺牲,假如我们要做“猪坚强”,那么在等解放军到来(即政府对行业的有效挽救)的同时首先应该学会自救。正如任志强所说,中国整个住房市场面临着巨大增量的压力,即使有救市措施,也需要至少两年时间消化现在存量。作为房地产企业首先要活下来,否则没有未来。
《2008年中国房地产行业资金报告》指出,房地产行业资金趋紧的特点在2008年下半年开始集中体现。据预测,如果2009年房地产遭遇中期调整,资金缺口将达到9290亿元,而从各种迹象看,房价的调整似乎才刚刚开始。潘石屹也引用国家统计局数据,2007年房地产的销售是2.9万亿元,接近3万亿元,可去年一年中国的房地产公司购买土地超过3万亿元,所以我觉得大家的钱花得差不多了。
在这种严峻的局面下,最为重要的就是控制现金流,以流动性为王,因此对于大部分开发商而言,降价是第一要义,只有降低价格才能促进销售从而回笼资金,而且一次降到位比逐次试探性调价更有利,先降价比后降价更有利,只有这样才能取得更长的生存时间,也才有可能在销售绝对量降低的情况下,尽量争取到更大的相对市场占有率。
除了降价销售以开源外,还应同时做好节流工作,降低企业经营管理成本,虽然由奢入俭难,但过惯了好日子也应捱捱苦日子。不过成本的降低应主要针对企业内部,对于在建在售项目反而应该在可能的条件下加大投入,提升产品附加值,从而以高性价比真正吸引客户,促进项目销售。同时要保证安全过冬,就必须保守开发,适度降低开工面积,减少开发投入。
在市场好的时候,开发商之间往往在价格上形成恶性竞争,根本不做市场调查和价格分析,直接比周边项目高个2000元/平方米就开盘,从而导致房价虚高,并最终摧毁了市场。面对冬天的严寒,开发商应该团结起来,抱团取暖,从竞争走向竞合,当然,这并不是指开发商要形成价格联盟,这种大家一起死撑的方式只会导致大家集体撑死,正确而有效的做法应该是鼓励通过项目制股权合并,合作开发的模式度过这个困难时期。
当然,资金问题除了单纯降价外,还应该拓宽融资渠道,在自有资金匮乏、银行信贷紧缩的情况下,应该考虑以合理的价格通过引进私募、资产证券化或不动产信托等方式突破融资困境,一方面必须承受相对较高的资金成本,另一方面要以和投资者一起分享房地产收益为前提。
中国房地产面临的这轮寒冬对于各参与主体而言都是一次很好的教育和反思机会,房地产市场应该回归品质导向,客户导向,促进房地产市场健康发展。同时也应该遵循市场导向,顺应市场趋势,积极把握调控机会,深入研究和正确理解相关政策,及时进行自身调整,在挫折中学会成熟和理性。
思春
在这个寒冬里,我们既不要被严寒麻木了手脚,更不要被严寒麻木了头脑,那些哆嗦着只想着冬天快点过去的企业往往只能接受寒号鸟的命运,只有那些在冬天就想到了春天的企业,才能够在春天真正到来的时候朝着坚定的方向走得更快更远。
作为行业领头羊的万科地产最早开始降价销售,从而取得了先机,然而他们的想法远远不只是眼前的这个冬天,万科地产副总裁丁长峰在2008房地产金融论坛上提到了当前企业要做的一个很重要的事情,就是要思春,即要看到冬天之后的春天,思考春天来了你还能否发展。
曾经疯狂的房地产市场让很多临时进入掺一脚的以房地产开发为非主营业务的企业获得了短暂的快感后遭受了严重的打击,而即使是专业的房地产开发公司在前两年也多数显得过于激进,正如投资大师巴菲特所说的,只有退潮了,才知道谁在裸泳。这些裸泳者不得已面临尴尬而痛苦的困局。所以在这个冬天,房地产行业首先应该做的就是让低温给大脑降温,从而真正意识到风险管理的重要性,大家不要忘记其实在2005年“国八条”的严厉调控中就有2952家企业退出,甚至消失,而其中还有曾经无限风光的顺驰。风险管理的最重要一点,就是要抵御诱惑,除了无限扩张,疯狂储地,做大企业的诱惑外,还应该能够抵御金钱的诱惑,最直接的就是要做好利润控制,不要再幻想拿得到地就坐等收钱的时代,暴利对行业的破坏性使得其最终受害者就是那些获取过暴利并且贪婪地想永远获得更多暴利的人。
在这个相对漫长的冬季,开发商应该重新思考企业的战略问题,因为经历过创伤的行业在愈合后必然更加成熟,企业也应该以更成熟的战略定位来适应行业的发展,下一个春天不再会是只要盖出房子就能赚大钱的年代,企业应该在战略上寻找到属于自己的那一片蓝海,实现差异化竞争,从而在某一个特定的领域内成为领先者,比如SOHO中国致力于CBD商业地产,星河湾领先豪宅领域,世茂集中精力运营开发高端酒店,万科则专注于住宅产业化和城市近郊的白领住宅,正是这些正确的战略定位使他们成为各自领域的强者,从而也获得了更好的生存和发展空间。
另外一点,在风险管理的前提下,还应该好好想想企业的扩张模式。房地产行业是地域性非常强的行业,是立足本土做区域强者还是全国布局做扩张之王都必须结合企业的实际情况,从房地产这近十年的发展历程看,首先是要保证企业总部的绝对优势,再考虑适度扩张,扩张模式既可以考虑通过不同级别、不同区域的城市布局以防范风险,也可考虑在同一级城市里实现样板复制。
最后,作为资金密集性行业,房地产不光要在冬天要考虑短钱、快钱的问题,也要考虑春天来临时的长钱、慢钱的问题,所以多元融资、金融创新应该是始终伴随房地产和企业管理者的重要课题。
我们在冬天不仅要找到自己的生存方式,也必须找到在春天的发展方式,这样才能在冬去春来的时候和行业一起稳健发展和永续经营。
春天在哪里?
现在大家都在考虑的是冬天什么时候结束的问题,其实我们应该换一个角度去探询:春天在哪里?
从前期地方政府在中央政府的“默许”下自行展开的“救市”政策,到近期财政部和央行降息及支持购房新政的推出无疑给市场带来了一些暖风,虽然这些政策在该阶段出台,其象征意义大于实际意义,但从某种程度上传递了一些积极的信号,有利于缓解当前楼市的过度观望和低迷状态。
房地产投资占据近1/4的中国固定资产投资,对投资拉动和相关行业的带动作用非常明显,同时住房消费还是居民消费的重要组成部分,尽管有一些学者诟病房地产在整体经济中的比例过大,但不容质疑的是,房地产问题已经不仅仅是行业问题,而是在当前金融危机中的重要经济问题和民生层面的重要政治问题,所以政府仍然会从经济稳定、行业发展和民生保障的角度扶持房地产行业。中投证券分析师指出,从银根逐步放松到各地刺激住房消费的政策出台,表明房地产业的政策调控拐点已现,未来不排除还将有效用更大的刺激政策。
中国房地产的区域性和结构性问题非常明显,既然寒冷程度有所不同,也将使得回暖程度和时间呈现一定的差异,总体而言,夏天来得迟的地区冬天也会更短暂,春天的脚步也就更快,也就是说,哪些地方房地产价格大涨,那么这些地方就必然率先大跌,而且会有更长的僵持期。
当然房地产行业的趋势变化是受到宏观经济、汇率、利率和相关政策的综合因素影响的,所以中国经济对金融危机的承受力和是否软着陆将是影响行业春天来临的重要前提,再者就得看在汇率控制下的国际资本以及在利率和银根控制下的信贷资金对房地产行业的促进力度,最后才是财政政策和行业调控所能发挥的具体作用。
市场是永远无法预测的,但大概推断来看,房地产行业应该还有2—3年的下行期,即到2010年才能真正进入一个相对平衡点,而之后将呈现一种恢复性的平缓上升态势。
房地产的泡沫就如同冬天的雪花,只有消融了泡沫才能融化冰雪,不过春天来临时并不是冰雪完全融化的时节,希望的种子只有在雪水的浇灌下才能更好的发芽和生长。同样,也只有经历过严寒,房地产行业才会在下一个春天更好地发展。









